О деньгах: как о средстве излечения, а не паллиативной помощи. Аналитическая статья Юрия Мунтяна.

О деньгах: как о средстве излечения, а не паллиативной помощи. Аналитическая статья Юрия Мунтяна, члена Исполнительного комитета Гражданского конгресса.

Часть 1. Почему субсидирование процентных ставок по кредитам, в рамках программ подобных Программе ”373”, само по себе, не есть однозначно хорошо?

Этот финансируемый государством инструмент не снижает процентных ставок на кредитном рынке, а напротив консервирует, поддерживает их. И, не исключено, что и латентно повышает. Даже если расходы экономических агентов-бенефициаров на первый взгляд снижаются на несколько процентных пунктов.

Банкам плевать, кто платит — заёмщик или И заёмщик, И государство. Главное, чтобы платили по установленным ставкам. Ставкам, которые, разумеется, легко координируются между банками. Или кто-то ещё всерьёз верит в то, что на молдавском банковском рынке, где не менее 93-94% совокупной банковской прибыли получают 4-е банка (MAIB, Moldinconbank, OTP Bank, Victoriabank), кредитные ставки формируются в условиях идеальной конкуренции?

Таким образом, Организация по Развитию Предпринимательства ODA при Минэкономразвития и Цифровизации РМ и другие в рамках программ подобных «373», являются не чем иным, как стабилизирующим и гарантирующим прибыли псевдомолдавских банков фактором. Прибыли, которые, заметьте, банки вкладывают не в молдавский реальный сектор, а в зарубежные активы. Причём, начиная с этого года счёт идёт – внимание! – даже не на десятки, а уже на сотни миллионов долларов США и Евро в год!

Часть 2. Почему субсидирование процентных ставок, вроде Программы ”373”, само по себе, превращает финансово-банковский сектор Молдовы в гетто?

Одно из самых разрушительных последствий данной ситуации является то, что мнимо-местные банки при наличии вышеуказанных шаблонных программ совершенно не заинтересованы в поиске дешёвых капитальных ресурсов на международных финансовых рынках.

Это всё многократно усугубляется тем фактом, что государство является напрямую заёмщиком банков для поддержки бюджета страны. Причём очень сладким – без кавычек – заёмщиком!

Вспомним, что в последние годы ставки процентов по государственным заимствованиям доходили до 23-24%. А это уже, как минимум, 10-кратно больше, чем если бы государство одалживало за рубежом. Не говоря уже о каноническом кейнсианском эффекте вытеснения и роста банковских процентных ставок, прежде всего для малого и среднего бизнеса, при наличии такого конкурента за кредитные ресурсы, как целое государство в лице Министерства Финансов Республики Молдова.

В этой связи, учреждение государственного инвестиционного банка/фонда и государственного коммерческого банка является одним из, но очень существенным моментом в государственной политике – подчёркиваю, в государственной проактивной политике! – по преодолению подобных ситуаций, густо замешанных не только на монополистических и олигополистических практиках, но и, зачастую, на вульгарнейших провалах рынка.

Не говоря уже о банальном сращивании интересов банковского сектора и политических акторов. Том самом сращивании, которое в ЕС и США называют коррупцией.

Часть 3. Для чего нам нужен И государственный инвестиционный банк/фонд, И государственный коммерческий банк?

Государственный инвестиционный банк/фонд массированно мобилизует и концентрирует доступные внешние и внутренние финансовые ресурсы, предоставляя их местным банкам, включая государственный коммерческий банк, на рыночных принципах. А государственный коммерческий банк уравновешивает и обуздывает аппетиты местного частного банковского сектора посредством благоразумной, пруденциальной, но стратегически ориентированной кредитной политики.

При этом, у государственных банков есть ещё одна публичная, в некотором смысле, вышестоящая инстанция, которая призвана действовать в интересах государства – Счётная Палата Республики Молдова. А частные банки подотчётны прежде всего своим акционерам — на 93% зарубежным, если верить некоей Анке Драгу! — ну и слегка Национальному Банку Молдовы, которым у нас управляют отставные иностранные функционеры-гастарбайтеры, получившие гражданство в течение нескольких часов и скупающие на молдавскую – без кавычек! — зарплату/пенсию/синекуру столичную недвижимость не только в Кишинёве, но и в Бухаресте. Дай им Бог здоровья!

Более того, ничто не препятствует самому государственному инвестиционному банку/фонду самостоятельно либо синдицированно участвовать в инвестировании в отдельные проекты общенационального и международного – регионального и шире! — значения, как это делают государства-партнёры по развитию Республики Молдова (ЕС, Германия, Франция, США, Польша и т.д., и т.п.).

И да! Мультпликативный эффект от государственного инвестиционного банка/фонда и государственного коммерческого банка будет максимальным при участии в нём государств-партнёров по развитию Республики Молдова (ЕС, Германия, США, Великобритания, Япония и т.д.).

И в заключение! А вы представляете, каким потрясающим инструментом будут эти два государственных банка в части облегчения и ускорения реинтеграции Республики Молдова и Приднестровья и целостного, одновременного вступления Республики Молдова в ЕС? А по-другому не будет!

И, более того, каким важнейшим фактором будут эти два банка в контексте послевоенной реконструкции братской Украины, у которой неизбежно будет и свой План Маршалла, и свой, Украинский Кредитный Институт Реконструкции, он же по-немецки — KfW?

Enough said!

Материалы по теме:
➡️ Читайте публикации Ю.В. Мунтяна: https://t.me/iuriemuntean/427
➡️ Смотрите выступление Ю.В. Мунтяна на конференции MACRO-2025: https://www.youtube.com/watch?v=kfigMdWlVbU